Une entreprise fait rarement faillite parce qu'elle perd de l'argent. Elle fait faillite parce qu'à un moment donné, elle ne peut plus payer ses factures. Calculer la liquidité est donc la vérification la plus rapide que vous puissiez faire sur un client, un fournisseur ou votre propre affaire. Dans cet article, vous apprenez à calculer le current ratio (ratio de liquidité générale), le quick ratio et le fonds de roulement net avec les codes du bilan des comptes annuels belges, et à savoir ce qu'est une bonne valeur.
Qu'est-ce que la liquidité ?
La liquidité est la capacité d'une entreprise à payer ses dettes à court terme: les fournisseurs, l'ONSS, la TVA, la banque qui veut récupérer une tranche du prêt cette année. La question est simple: face à tout ce qui doit être payé dans l'année, y a-t-il suffisamment d'éléments qui peuvent être convertis en argent dans l'année ?
Le fonds de roulement au centre de cet article est aussi le premier ratio du Z-score d'Altman, qui réunit liquidité, solvabilité et rendement en un seul prédicteur.
Ces "éléments rapidement convertibles en argent" s'appellent au bilan les actifs circulants: stocks, créances sur clients, placements de trésorerie et les valeurs disponibles elles-mêmes. Les dettes qui arrivent à échéance dans l'année s'appellent les dettes à un an au plus. Tous les ratios de liquidité mettent ces deux masses face à face.
Current ratio, quick ratio et fonds de roulement net
Il existe trois mesures qui partent du même point de départ mais deviennent de plus en plus strictes:
Quick ratio (liquidité au sens strict, ou ratio de liquidité réduite) = (actifs circulants moins stocks) / dettes à un an au plus
Fonds de roulement net = actifs circulants moins dettes à un an au plus
Le current ratio compte tout ce qui est circulant. Le quick ratio écarte les stocks, parce qu'un stock ne se vend pas toujours vite ni à sa pleine valeur: pensez à un magasin de vêtements avec la collection d'hiver en mars, ou à un négoce de matériaux avec des pièces très spécifiques. Le fonds de roulement net (sur Jaarrekening.be: "Working capital") n'est pas un rapport mais un montant en euros: ce qu'il reste si vous payiez toutes vos dettes à court terme avec vos actifs circulants.
Quels codes du bilan utiliser ?
- Actifs circulants: code 29/58. Créances à plus d'un an (29), stocks et commandes en cours d'exécution (3), créances à un an au plus (40/41), placements de trésorerie (50/53), valeurs disponibles (54/58) et comptes de régularisation (490/1).
- Stocks: code 3. À déduire pour le quick ratio.
- Dettes à un an au plus: code 42/48. La partie des dettes à long terme qui échoit dans l'année (42), les fournisseurs (44), les dettes fiscales, salariales et sociales (45) et les autres dettes.
Stricto sensu, les créances à plus d'un an (code 29) n'ont pas leur place dans un calcul de liquidité. Chez la plupart des PME, ce poste est nul ou négligeable, si bien qu'en pratique presque tout le monde travaille avec le 29/58.
Exemple chiffré tiré de comptes annuels
Prenons un grossiste en matériaux de construction avec les chiffres suivants au 31 décembre:
| Poste du bilan | Code | Montant |
|---|---|---|
| Stocks | 3 | €150.000 |
| Créances commerciales | 40 | €250.000 |
| Valeurs disponibles | 54/58 | €100.000 |
| Actifs circulants | 29/58 | €500.000 |
| Dettes à un an au plus | 42/48 | €350.000 |
- Current ratio = 500.000 / 350.000 = 1,43. Pour chaque euro à payer dans l'année, il y a 1,43 euro d'actifs circulants en face.
- Quick ratio = (500.000 - 150.000) / 350.000 = 1,00. Sans vendre son stock, l'entreprise peut tout juste payer toutes ses dettes à court terme.
- Fonds de roulement net = 500.000 - 350.000 = €150.000. Cette réserve est financée par des capitaux propres ou des emprunts à long terme.
L'écart entre 1,43 et 1,00 raconte quelque chose en soi: près d'un tiers des actifs circulants est immobilisé en stock. Si ce stock s'écoule lentement, la liquidité réelle est plus proche de 1 que de 1,43.
Qu'est-ce qu'une bonne liquidité ?
Pour le current ratio, la pratique utilise les valeurs de référence suivantes. Elles valent pour une PME classique et n'ont rien d'une loi absolue:
| Current ratio | Appréciation | Ce que cela signifie |
|---|---|---|
| < 1 | Risque | Il échoit plus dans l'année qu'il n'y a d'actifs circulants en face. L'entreprise vit de nouvelles ventes, de délais obtenus chez les fournisseurs ou d'un crédit de caisse. |
| 1 à 1,2 | Serré | Ça passe, mais un seul gros impayé ou un mois calme peut rompre l'équilibre. |
| 1,2 à 2 | Sain | Assez de réserve pour encaisser des revers sans laisser dormir trop d'argent. |
| > 2 | Peut-être trop large | Sûr, mais peut-être trop de moyens inactifs: du cash qui ne rapporte rien, des clients qui paient trop tard ou trop de stock. |
Pour le quick ratio, la barre est plus basse: autour de 1, c'est confortable; sous 0,5, l'entreprise devient très dépendante de la rotation de son stock.
Liquidité, solvabilité et cash-flow
Trois notions souvent mélangées, qui répondent pourtant chacune à une question différente:
- Liquidité: l'entreprise peut-elle payer les factures des douze prochains mois ? Un instantané à la date du bilan.
- Solvabilité: l'entreprise peut-elle supporter l'ensemble de ses dettes à long terme ? Calculée comme capitaux propres divisés par total du passif. Plus de détails dans calculer la solvabilité: formule, norme et exemple.
- Cash-flow: combien d'argent l'entreprise génère-t-elle sur une année entière grâce à son activité ? Un flux plutôt qu'un stock.
Une entreprise peut être très solvable et pourtant afficher un current ratio de 0,7 parce que tout son patrimoine est immobilisé dans des briques. Et une entreprise avec un excellent current ratio peut avoir un cash-flow négatif parce qu'elle réinvestit son bénéfice dans du stock et du crédit client. Pourquoi bénéfice et argent sur le compte ne sont pas la même chose, vous le lisez dans bénéfice et cash-flow: la différence.
La date du bilan peut fausser l'image
La liquidité est la photo d'un seul jour, le plus souvent le 31 décembre. Une entreprise qui encaisse un gros client juste avant la fin de l'année ou qui apure son crédit de caisse paraît meilleure qu'elle ne l'est en moyenne. Regardez donc aussi le crédit client en jours (DSO): il montre comment l'argent circule réellement tout au long de l'année. Vous apprenez à le calculer dans calculer le DSO.
Que doit en conclure un fournisseur ?
Qui livre à crédit accorde un crédit. En cas de faillite, les fournisseurs ne sont payés qu'après les créanciers privilégiés (ONSS, fisc, banque), le current ratio de votre client est donc votre première mesure de risque. Quelques règles pratiques:
- Current ratio sous 1: demandez un acompte ou un paiement à la livraison, surtout pour une première commande ou un montant important. Limitez votre encours à ce que vous pouvez vous permettre de perdre.
- Current ratio entre 1 et 1,2: livrez à crédit, mais appliquez un délai de paiement court (30 jours, le délai légal par défaut si rien n'a été convenu) et suivez strictement les échéances.
- Current ratio au-dessus de 1,2: conditions normales. Surveillez quand même la tendance: un ratio qui passe de 1,8 à 1,2 en deux ans compte plus que le chiffre lui-même.
- Quick ratio bien inférieur au current ratio: le client a beaucoup de stock. Dans un secteur où le stock se démode vite (mode, électronique), c'est un risque supplémentaire.
Une liquidité en baisse vient rarement seule. Combinez-la avec les autres signaux d'alerte de prédire une faillite: 5 signaux: dettes croissantes envers l'ONSS et le fisc, dépôt tardif des comptes annuels et capitaux propres négatifs.
Consulter la liquidité sur Jaarrekening.be
Vous n'avez pas à extraire les codes vous-même des comptes annuels de la BNB. Recherchez une entreprise via le moteur de recherche et ouvrez l'onglet Chiffres clés financiers. Sous Liquidité, vous trouvez le current ratio et le quick ratio pour chaque exercice déposé, avec un graphique de l'évolution sur plusieurs années. En dessous figurent les postes du bilan sous-jacents (trésorerie, créances commerciales, stocks, dettes à court terme), le working capital et le crédit client et le crédit fournisseur en jours, de sorte que vous voyez immédiatement d'où vient un changement.
En résumé
Calculer la liquidité, c'est diviser deux postes du bilan: les actifs circulants (29/58) par les dettes à un an au plus (42/48). Déduisez les stocks (3) pour le quick ratio, plus strict. Un current ratio entre 1,2 et 2 est sain pour la plupart des PME; sous 1, c'est un risque que vous avez intérêt à couvrir par un acompte en tant que fournisseur. Lisez toujours le chiffre dans son secteur, dans son évolution et avec la solvabilité et le cash-flow.