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Une entreprise très endettée n'est pas forcément en danger. Une entreprise peu endettée n'est pas forcément sûre non plus. La question est de savoir si le bénéfice suffit à payer les intérêts et à rembourser les emprunts. Les banques y répondent avec deux ratios, et vous pouvez les calculer vous-même.
La réponse courte
- Interest coverage
- 9901 divisé par 650
- Dette/EBITDA
- Dettes divisées par 9901 plus 630
- Intérêts séparés
- Uniquement dans le schéma complet
Deux questions, deux ratios
Les deux ratios mettent les dettes en regard du compte de résultats, pas du bilan. C'est la différence avec la solvabilité, qui regarde quelle part du patrimoine est financée par des fonds propres.
- L'interest coverage répond à la question à court terme : l'entreprise peut-elle payer ses intérêts cette année avec ce que rapporte son activité ?
- Le ratio dette/EBITDA répond à la question à long terme : combien d'années faudrait-il pour rembourser toutes les dettes si tout le bénéfice avant amortissements y était consacré ?
Calculer l'interest coverage ratio
Interest coverage ratio = bénéfice d'exploitation (9901) / charges des dettes (650)
Le bénéfice d'exploitation est ce que rapporte l'activité, avant produits financiers, charges financières et impôts. On l'appelle aussi EBIT. Les charges des dettes sont les intérêts sur emprunts, crédit de caisse et leasing, et figurent dans le schéma complet parmi les charges financières récurrentes.
| Interest coverage | Ce que cela signifie (règle générale) |
|---|---|
| Au-dessus de 3 | Confortable. Le bénéfice peut fortement baisser avant que les intérêts ne soient menacés. |
| 1,5 à 3 | Vulnérable. Une mauvaise année ou une hausse des taux met l'entreprise sous pression. |
| 1 à 1,5 | Faible. Presque tout le bénéfice d'exploitation part à la banque. |
| En dessous de 1 | Le bénéfice d'exploitation ne couvre pas les intérêts. L'entreprise paie sur ses réserves ou avec de nouvelles dettes. |
Si le schéma ne montre pas les intérêts
Le schéma abrégé et le schéma micro n'ont pas de code 650. Ils ne montrent que les charges financières récurrentes (code 65). Outre les intérêts, on y trouve les frais bancaires, les écarts de paiement et d'autres charges financières. Vous pouvez alors approcher le ratio avec :
interest coverage approché = bénéfice d'exploitation (9901) / charges financières récurrentes (65)
Comme le code 65 contient plus que les seuls intérêts, le résultat est plus bas que le vrai ratio. Si vous obtenez déjà un ratio supérieur à 3 avec ce calcul sévère, les intérêts ne posent pas de problème.
Calculer le ratio dette/EBITDA
L'EBITDA est le bénéfice d'exploitation (9901) plus les amortissements et réductions de valeur sur immobilisations (630). Jaarrekening.be y ajoute aussi les réductions de valeur sur stocks et créances commerciales (631/4). Le fonctionnement de l'EBITDA, et ce qu'il n'est pas, est expliqué dans qu'est-ce que l'EBITDA.
Pour les dettes, il existe deux choix courants :
| Variante | Dettes | Qui l'utilise |
|---|---|---|
| Dette financière nette / EBITDA | Dettes financières à plus d'un an (170/4), échéances de l'année (42) et dettes financières à court terme (43), moins placements de trésorerie (50/53) et valeurs disponibles (54/58) | Banques et repreneurs, souvent dans les conditions de crédit |
| Dettes totales / EBITDA | Toutes les dettes (17/49), donc aussi fournisseurs, fisc, ONSS et acomptes reçus des clients | Jaarrekening.be, comme mesure plus sévère et facile à recalculer |
La seconde variante donne toujours un chiffre plus élevé, parce que davantage de dettes sont prises en compte et que la trésorerie n'est pas déduite. Ne comparez jamais un chiffre à une norme calculée avec l'autre variante. Sur la dette financière nette, beaucoup de prêteurs qualifient de solide un ratio inférieur à 2 et de lourd un ratio supérieur à 4 ; c'est une règle générale, pas une limite légale.
À lire aussi Qu'est-ce que l'EBITDA ? Explication et calcul à partir des comptes annuels belgesExemple chiffré avec Constructions Janssens SA
Une entreprise de construction fictive avec des grues, des camions et son propre atelier. Elle est assez grande pour un schéma complet, donc les charges des dettes y figurent séparément.
| Poste | Code | Montant |
|---|---|---|
| Bénéfice d'exploitation | 9901 | 1 200 000 € |
| Amortissements sur immobilisations | 630 | 900 000 € |
| Réductions de valeur sur stocks et créances commerciales | 631/4 | 50 000 € |
| Charges des dettes | 650 | 300 000 € |
| Dettes financières à plus d'un an | 170/4 | 4 200 000 € |
| Échéances de l'année | 42 | 600 000 € |
| Dettes financières à court terme (crédit de caisse) | 43 | 500 000 € |
| Valeurs disponibles | 54/58 | 800 000 € |
| Dettes totales | 17/49 | 9 000 000 € |
-
Interest coverage
1 200 000 € / 300 000 € = 4,0. Le bénéfice d'exploitation couvre les intérêts quatre fois. Même si le bénéfice est divisé par deux, les intérêts restent payables. -
EBITDA
1 200 000 € + 900 000 € + 50 000 € = 2 150 000 €. Sans les réductions de valeur sur stocks et créances, comme le calculent beaucoup de banques, c'est 2 100 000 €. -
Dette financière nette / EBITDA
Dettes financières 4 200 000 € + 600 000 € + 500 000 € = 5 300 000 €, moins 800 000 € de trésorerie = 4 500 000 €. Divisé par 2 150 000 €, cela donne 2,1. Une banque trouve cela acceptable pour une entreprise avec de lourdes machines. -
Dettes totales / EBITDA
9 000 000 € / 2 150 000 € = 4,2. C'est le chiffre que vous voyez sur Jaarrekening.be. Il est deux fois plus élevé parce que les fournisseurs, les sous-traitants et le fisc comptent aussi. Suivez surtout l'évolution : s'il augmente trois ans de suite, les dettes croissent plus vite que le bénéfice.
Points d'attention
- Une année n'est pas une tendance. Une entreprise de construction qui connaît une mauvaise année peut passer temporairement sous 1,5. Une baisse trois ans de suite est plus grave qu'un seul mauvais chiffre.
- L'EBITDA n'est pas de la trésorerie. Les investissements, les impôts et la croissance des stocks et des créances clients doivent encore en être déduits. Une entreprise avec un beau ratio dette/EBITDA peut malgré tout manquer de liquidités. Lisez donc aussi la différence entre bénéfice et cash-flow.
- Leasing et location. Une entreprise qui loue ses véhicules ou son bâtiment au lieu de les acheter a moins de dettes au bilan, mais le loyer figure dans les charges. Comparez des entreprises qui travaillent de la même manière.
- Holdings. Une holding a souvent peu de bénéfice d'exploitation et tire ses revenus des dividendes de ses filiales, qui figurent parmi les produits financiers. L'interest coverage sur le bénéfice d'exploitation n'y dit pas grand-chose. Ce qu'est une holding est expliqué dans cet article.
Les deux ratios sur Jaarrekening.be
Recherchez l'entreprise via la recherche d'entreprises et ouvrez Chiffres clés financiers. Sous Solvabilité figurent les dettes totales, les dettes à court et à long terme, l'"Interest Coverage Ratio" et "Dettes / EBITDA", à côté de l'EBITDA et de l'EBIT sous Rentabilité.
- L'interest coverage ratio n'apparaît que si les comptes annuels montrent les charges des dettes (650) séparément, donc pour un schéma complet. Pour un schéma abrégé ou micro, vous calculez vous-même l'approximation avec le code 65, sous Comptes annuels.
- Dettes / EBITDA correspond aux dettes totales (17/49) divisées par l'EBITDA. Si l'EBITDA est négatif, le ratio n'est pas affiché.
- Les dépôts sans compte de résultats n'ont aucun des deux ratios.
Les trois années les plus récentes sont visibles avec un compte gratuit. Les années plus anciennes et les graphiques par ratio, sous Graphiques, sont inclus dans Pro.
En résumé
L'interest coverage ratio (9901 / 650) indique si le bénéfice couvre les intérêts ; au-dessus de 3 c'est confortable, en dessous de 1 non. Le ratio dette/EBITDA indique combien d'années de bénéfice avant amortissements sont nécessaires pour rembourser les dettes. Les banques calculent avec la dette financière nette, Jaarrekening.be avec les dettes totales. Comme seul le schéma complet montre les intérêts séparément, vous approchez la couverture des petites entreprises avec les charges financières récurrentes (65), ce qui donne un résultat plus sévère.