Jaarrekening.be
Een bedrijf met veel schulden is niet per se in gevaar. Een bedrijf met weinig schulden ook niet per se veilig. De vraag is of de winst volstaat om de rente te betalen en de leningen af te lossen. Banken beantwoorden die vraag met twee ratio's, en u kan ze zelf berekenen.
Het korte antwoord
- Interest coverage
- 9901 gedeeld door 650
- Schuld/EBITDA
- Schulden gedeeld door 9901 plus 630
- Intresten apart
- Alleen in het volledig schema
Twee vragen, twee ratio's
Beide ratio's leggen de schulden naast de resultatenrekening, niet naast de balans. Dat is het verschil met de solvabiliteit, die kijkt hoeveel van het bezit met eigen geld gefinancierd is.
- Interest coverage beantwoordt de korte vraag: kan het bedrijf dit jaar zijn rente betalen uit wat zijn activiteit opbrengt?
- Schuld/EBITDA beantwoordt de lange vraag: hoeveel jaar zou het duren om alle schulden af te lossen als alle winst voor afschrijvingen daarvoor gebruikt werd?
De interest coverage ratio berekenen
Interest coverage ratio = bedrijfswinst (9901) / kosten van schulden (650)
De bedrijfswinst is wat de activiteit opbrengt, voor financiële opbrengsten, financiële kosten en belastingen. Ze wordt ook EBIT genoemd. De kosten van schulden zijn de intresten op leningen, kaskrediet en leasing, en staan in het volledig schema onder de recurrente financiële kosten.
| Interest coverage | Wat het betekent (vuistregel) |
|---|---|
| Boven 3 | Comfortabel. De winst kan fors dalen voor de rente in gevaar komt. |
| 1,5 tot 3 | Kwetsbaar. Een slecht jaar of een stijgende rente zet het bedrijf onder druk. |
| 1 tot 1,5 | Zwak. Bijna alle bedrijfswinst gaat naar de bank. |
| Onder 1 | De bedrijfswinst dekt de rente niet. Het bedrijf betaalt uit reserves of met nieuwe schulden. |
Als het schema de intresten niet toont
Het verkort en het microschema hebben geen code 650. Ze tonen alleen de recurrente financiële kosten (code 65). Daarin zitten naast de intresten ook bankkosten, betalingsverschillen en andere financiële kosten. U kan de ratio dan benaderen met:
benaderde interest coverage = bedrijfswinst (9901) / recurrente financiële kosten (65)
Omdat 65 meer bevat dan alleen rente, valt de uitkomst lager uit dan de echte ratio. Ziet u met die strenge berekening al een ratio boven 3, dan is de rente geen probleem.
Schuld/EBITDA berekenen
De EBITDA is de bedrijfswinst (9901) plus de afschrijvingen en waardeverminderingen op vaste activa (630). Jaarrekening.be telt ook de waardeverminderingen op voorraden en handelsvorderingen (631/4) erbij. Hoe EBITDA werkt en wat het niet is, staat in wat is EBITDA.
Voor de schulden zijn er twee gangbare keuzes:
| Variant | Schulden | Wie ze gebruikt |
|---|---|---|
| Netto financiële schuld / EBITDA | Financiële schulden op meer dan één jaar (170/4), aflossingen die dit jaar vervallen (42) en kortlopende financiële schulden (43), min geldbeleggingen (50/53) en liquide middelen (54/58) | Banken en overnemers, vaak in leningsvoorwaarden |
| Totale schulden / EBITDA | Alle schulden (17/49), dus ook leveranciers, fiscus, RSZ en voorschotten van klanten | Jaarrekening.be, als strengere en eenvoudig na te rekenen maat |
De tweede variant komt altijd hoger uit, omdat er meer schulden meetellen en de cash niet wordt afgetrokken. Leg een cijfer nooit naast een norm die met de andere variant berekend is. Op netto financiële schuld noemen veel kredietverleners onder 2 sterk en boven 4 zwaar; dat is een vuistregel, geen wettelijke grens.
Lees ook Wat is EBITDA? Uitleg en berekening uit de Belgische jaarrekeningRekenvoorbeeld met Bouwbedrijf Janssens NV
Een fictief bouwbedrijf met kranen, vrachtwagens en een eigen werkplaats. Het is groot genoeg voor een volledig schema, dus de kosten van schulden staan er apart in.
| Post | Code | Bedrag |
|---|---|---|
| Bedrijfswinst | 9901 | € 1.200.000 |
| Afschrijvingen op vaste activa | 630 | € 900.000 |
| Waardeverminderingen op voorraden en handelsvorderingen | 631/4 | € 50.000 |
| Kosten van schulden | 650 | € 300.000 |
| Financiële schulden op meer dan één jaar | 170/4 | € 4.200.000 |
| Aflossingen die dit jaar vervallen | 42 | € 600.000 |
| Kortlopende financiële schulden (kaskrediet) | 43 | € 500.000 |
| Liquide middelen | 54/58 | € 800.000 |
| Totale schulden | 17/49 | € 9.000.000 |
-
Interest coverage
€ 1.200.000 / € 300.000 = 4,0. De bedrijfswinst dekt de rente vier keer. Zelfs als de winst halveert, blijft de rente betaalbaar. -
EBITDA
€ 1.200.000 + € 900.000 + € 50.000 = € 2.150.000. Zonder de waardeverminderingen op voorraden en vorderingen, zoals veel banken rekenen, is het € 2.100.000. -
Netto financiële schuld / EBITDA
Financiële schulden € 4.200.000 + € 600.000 + € 500.000 = € 5.300.000, min € 800.000 cash = € 4.500.000. Gedeeld door € 2.150.000 geeft dat 2,1. Een bank vindt dat aanvaardbaar voor een bedrijf met zware machines. -
Totale schulden / EBITDA
€ 9.000.000 / € 2.150.000 = 4,2. Dit is het cijfer dat u op Jaarrekening.be ziet. Het ligt dubbel zo hoog omdat ook de leveranciers, de onderaannemers en de fiscus meetellen. Volg vooral de evolutie: stijgt het drie jaar op rij, dan groeien de schulden sneller dan de winst.
Waar u op let
- Eén jaar is geen trend. Een bouwbedrijf met een slecht jaar kan tijdelijk onder 1,5 zakken. Drie jaar op rij dalen is ernstiger dan één slecht cijfer.
- EBITDA is geen cash. Investeringen, belastingen en de groei van voorraden en klanten moeten er nog af. Een bedrijf met een mooie schuld/EBITDA kan toch krap bij kas zitten. Lees daarom ook het verschil tussen winst en cashflow.
- Leasing en huur. Wie zijn wagens of gebouw huurt in plaats van koopt, heeft minder schulden op de balans, maar de huur zit in de kosten. Vergelijk bedrijven die op dezelfde manier werken.
- Holdings. Een holding heeft vaak weinig bedrijfswinst en haalt haar inkomsten uit dividenden van dochters, die bij de financiële opbrengsten staan. Interest coverage op bedrijfswinst zegt daar weinig. Wat een holding is, leest u in dit artikel.
Beide ratio's op Jaarrekening.be
Zoek het bedrijf op via bedrijf opzoeken en open Financiële kerncijfers. Onder Solvabiliteit staan de totale schulden, de schulden op korte en lange termijn, de "Interest Coverage Ratio" en "Schulden / EBITDA", naast EBITDA en EBIT onder Winstgevendheid.
- De interest coverage ratio verschijnt alleen als de jaarrekening de kosten van schulden (650) apart toont, dus bij een volledig schema. Bij een verkort of microschema berekent u de benadering met code 65 zelf, onder Jaarrekeningen.
- Schulden / EBITDA is de totale schulden (17/49) gedeeld door de EBITDA. Bij een negatieve EBITDA wordt de ratio niet getoond.
- Neerleggingen zonder resultatenrekening krijgen geen van beide ratio's.
De drie recentste jaren ziet u met een gratis account. De oudere jaren en de grafieken per ratio, onder Grafieken, zitten in Pro.
Samengevat
De interest coverage ratio (9901 / 650) zegt of de winst de rente dekt; boven 3 is comfortabel, onder 1 niet. Schuld/EBITDA zegt hoeveel jaar winst voor afschrijvingen nodig is om de schulden af te lossen. Banken rekenen met de netto financiële schuld, Jaarrekening.be met de totale schulden. Omdat alleen het volledig schema de intresten apart toont, benadert u de dekking bij kleine bedrijven met de recurrente financiële kosten (65), wat een strengere uitkomst geeft.